我们在第二季度取得了强劲的业绩，收入、利润率和每股盈利均达到或超过了我们预期范围的上限。我们积极的营收表现得益于对我们技术的强劲需求，年化经常性收入、剩余履约义务和订阅收入均实现了两位数增长，占本季度总收入的 56%。

  重要的是，我们第二季度与网络扩展商的 AI 基础设施订单超过了 3.5 亿美元，使我们年初至今的总额达到约 7 亿美元，并且我们有望在 25 财年超过 10 亿美元的 AI 基础设施订单。

  在第二季度，我们向股东返还了 28 亿美元的价值，年初至今共计 64 亿美元。今天，我们还宣布增加思科的股息，董事会批准额外回购 150 亿美元的股票，所有这些都表明我们致力于通过持续的资本回报为股东带来价值。

  现在，我将就本季度我们正真看到的积极需求环境提供一些见解。新产品订单增长了 29%，不包括 Splunk 时有机增长了 11%，标志着我们连续第四个季度加速订单增长。这证明了我们产品组合的强大以及我们为用户带来的价值。

  企业产品订单增长 27%，所有地理区域均实现两位数增长。我们继续看到服务提供商和云领域发展势头强劲，产品订单增长 75%，这得益于网络规模的三位数增长。前六大网络规模提供商中有三家的订单增长均达到三位数，其中两家的订单增长均超过 50%。这表明，随着这些高增长客户市场为 AI 扩展基础设施，我们与这些客户市场的关系日益密切。

  在 SP 和云领域，来自电信客户的订单增长了 20% 以上，这表明需求持续增长，因为他们重新投资核心网络以准备实现 AI 连接。公共部门订单增长了 13%，所有地区均有增长，因为世界各地的政府都将思科视为让人信服的端到端合作伙伴，尤其是在开发和部署主权 AI 云以实现政府服务的数字化转型时。

  现在从产品角度来谈谈需求。网络产品订单增长了两位数，这得益于我们物联网产品中的交换、企业路由、网络规模基础设施和工业网络应用。校园交换订单增长了两位数，我们预计我们的校园交换产品组合以及 WiFi 7 接入点将随着复工政策的持续不断的增加而受到青睐。

  我们还看到数据中心交换机的订单继续强劲增长，这是我们连续第四个季度实现两位数增长。我们预计这种增长将继续下去，因为我们基于 51.2 兆位 Silicon One 芯片的 800 千兆 Nexus 交换机将于 4 月上市，用于 AI 云构建。

  随着这一巨大的市场机会开始显现，以及企业为利用其专有数据的生产环境寻求无缝安装和安全合作伙伴，我们也开始看到来自企业客户的人工智能订单增长。

  在第二季度，我们签署了多项 AI 系统协议，客户购买了我们的集成系统，包括 Nexus、UCS 和其他解决方案，以支持他们目前正在部署的 AI 应用程序。此外，我们最近推出的思科 AI POD 产品（由思科硬件和软件组成）开始获得早期关注，使合作伙伴更容易销售 AI 基础设施，客户也更加容易部署 AI 基础设施。

  我还想强调一下我们的工业物联网产品解决方案的强劲表现，该解决方案由我们向工业和制造业客户销售的坚固催化剂产品组成。在 25 财年上半年，订单增长了 40% 以上，在第二季度，我们的增长超过了 50%，这表明随着客户为部署人工智能机器人和工业安全做准备，这一增长正在加速。随着美国采取一定的措施建设陆上战略基础设施，例如半导体制造厂、制造业和规模化的人工智能电源，我们拥有市场领先的安全网络产品组合，可帮助大规模连接和保护这些资本密集型投资。

  本季度，我们的安全订单再次增长一倍以上，这得益于 Splunk 先进的数据管理、分析和威胁检测功能，以及对我们更新的防火墙等关键产品的需求。在短短 12 个月内，Cisco Secure Access 和 XDR 共获得了 1,000 多家客户，每家企业用户约 100 万。在全面投入生产之前，Hypershield 也看到了强劲的发展势头。在第二季度，我们与两家财富 100 强企业客户签订了主要平台协议，他们正在利用 Hypershield 以全新的方式将安全性部署到网络中。

  第三个平台交易涉及思科的多种产品和服务，由 Splunk 牵头，这表明我们的联合和交叉销售计划取得了成功。自 Splunk 于近 11 个月前成为思科的一部分以来，我们从始至终在整合我们的业务并促进协同效应，而不会破坏发展势头。在本季度，我们还将 Talos 集成到 Splunk 新发布的 Enterprise Security 8.0 解决方案中，并将 AppDynamics 集成到 Splunk 的本地日志观察器中。

  我还想强调一下我们在本季度推出的一些关键创新。继续在 Splunk 方面，我们推出了 Splunk on Azure、Splunk Federated Analytics 和 AI Assistant for Splunk Observability。在上个月的一次重大发布中，我们推出了 AI Defense，这是我们最新的安全突破，专为企业开发、部署和保护 AI 应用程序而设计。AI Defense 利用我们无与伦比的网络可见性来防止滥用 AI 工具、数据泄露和日益复杂的威胁。

  通过以思科独有的方式在网络层面提供安全性，我们为企业的 AI 应用程序提供一致且可靠的保护。我们的早期客户对 AI Defense 的反响非常好，并于 3 月份全面上市。

  AI Defense 的启动恰逢我们的 AI 峰会，在峰会上，我们汇集了多位技术巨头、AI 先驱以及近一半财富 100 强企业的领导者，一同探讨 AI 带来的机遇和挑战，并探讨政策和道德、硅片的进步和数据科学的突破等关键主题，在线 人。

  人工智能安全是我们客户最关心的问题，尤其是在新人工智能模型出现的情况下。这一些因素进一步表明，人工智能领导地位之争将在全球展开，竞争推动创新、加快采用速度和扩大规模，所有这些都进一步加速了对AI网络基础设施、数据容量投资和一流人工智能安全的需求和采用，所有这些都是思科的顺风。

  在本周的 Cisco Live EMEA 大会上，我们推出了首款基于 Silicon One 构建的内置可编程 DPU 的数据中心智能交换机。这款智能交换机将网络和数据处理功能集成到一个高容量、多功能的设备中，以简化数据中心并提高其效率，从而满足 AI 的性能需求。

  我们还推出了敏捷服务网络，这是一种基于 Silicon One 的新型架构，它结合了光学、保证和自动化，可帮助服务提供商持续不断的发展其基础设施以提供新服务并为最终客户提供增强的连接。

  总体而言，思科的创新引擎从未如此强大。与此相符的是，值得重申的是，我们将思科 AI 机会框定为三个不同但相互关联的支柱。首先，面向网络规模客户的 AI 培训基础设施。五大网络规模提供商正在其后端培训网络中部署我们的思科 8K、Silicon One、光学和光学系统组合。

  第二，AI推理和企业云。我们的Nexus交换机、基于Nvidia的AI服务器、AI POD以及Hyperfabric和AI Defense软件旨在简化和降低AI基础设施部署的风险，并为公司能够带来开放、超大规模AI网络的强大功能。

  第三，人工智能网络连接。客户正在利用我们的交换、路由、安全和可观察性技术平台来实现其网络运营的现代化、安全和自动化，为广泛部署AI应用准备好。再加上成熟的后端模型，私有和公共前端云网络的容量需求将增加。

  我们还继续将AI融合到我们的许多产品中，在我们的安全和协作平台上生产人工智能助手，并在整个产品组合中开发 Agentic 功能。

  此外，我们还在客户体验中使用先进的人工智能来最大化客户价值并提高生产力。第二季度，我们推出了 Renewals Agent，这是与 Mistral 共同开发的一款由 Agentic AI 驱动的解决方案，可简化续约提案。我们推出了一款新助手，帮助客户实现网络变更管理数字化并降低风险，我们还为网络安全产品添加了预测分析和主动技术上的支持，以快速缩短处理问题的时间。这些都是我们向 Agentic AI 主导的客户体验迈进的重要里程碑。

  在结束之前，我还想谈谈我们今天早一点的时候宣布的一项消息。我们的市场营销总裁兼 Splunk 前首席执行官 Gary Steele 将在本季度末离开思科，寻求外部首席执行官职位。Gary 的领导在确保 Splunk 成功融入思科方面发挥了及其重要的作用。正如我们所说，Splunk 的整合进展非常顺利，收入符合我们的预期，盈利能力远超预期。所以，Gary 真的做得很出色。

  此外，在担任我们的市场营销总裁期间，他还帮助改进了我们的销售和市场营销计划，以推动增长并满足我们当前和未来客户和合作伙伴的需求。我要感谢 Gary 自 18 个月前我们宣布收购 Splunk 以来的合作、领导和坚定承诺。因此，我们马上启动了内部和外部搜索，寻找新的市场营销领导者，Gary 将在思科任职至第三季度末，以确保顺利过渡。

  现在，让我总结一下本季度的情况。思科技术的需求显著增加，而且上涨的速度加快，这从我们强劲的业绩中可见一斑。随着我们将安全性深入到网络产品中，我们的产品创新渠道正在加速。我们强劲的业绩使我们的资本配置模型能够为股东带来可观的价值。最后，我们始终相信，在进入 25 财年下半年时，我们强劲的执行力和发展势头将为我们大家带来良好的条件。

  本季度，我们的收入和每股盈利均高于我们预期范围的上限，利润率和经营现金流稳健。本季度，总收入为 140 亿美元，同比增长 9%。非 GAAP 净收入为 38 亿美元，非 GAAP 每股盈利为 0.94 美元。

  更详细地看一下我们的第二季度收入。总产品收入为 102 亿美元，增长 11%，服务收入为 38 亿美元，增长 6%。网络收入下降 3%，无线和交换收入的增长被服务器收入的下降所抵消。有必要注意一下的是，24 年第二季度包括我们积压订单出货量增加的最后一部分。

  安全性增长了 117%，主要得益于 Splunk、SASE 和网络安全产品的增长。不包括 Splunk，安全性增长了 4%。协作增长了 1%，这得益于联络中心、CPaaS 产品和协作设备的增长，但部分抵消了 OnPrem Webex Suite 产品的增长。可观察性增长了 47%。不包括 Splunk，本季度可观察性增长了 3%。

  看看我们的经常性指标。本季度末，总 ARR 为 301 亿美元，增长 22%，产品 ARR 增长 41%。总订阅收入增长 23%，至 79 亿美元，目前占思科总收入的 56%。总软件收入增长 33%，至 55 亿美元，软件订阅收入增长 39%。

  总 RPO 为 413 亿美元，增长 16%。产品 RPO 增长 25%，短期 RPO 总额增长 17%，达到 210 亿美元。第二季度产品订单同比增长 29%。不包括 Splunk，有机产品订单同比增长 11%。

  从我们各地区产品订单来看，美洲地区增长了 30%，欧洲、中东和非洲地区增长了 24%，亚太及日本地区增长了 35%。在我们的客户市场中，服务提供商和云增长了 75%，企业增长了 27%，公共部门增长了 13%。

  非 GAAP 总毛利率为 68.7%，比去年同期增长 200 个基点，符合我们的指导范围。产品毛利率为 67.7%，增长 250 个基点，主要得益于 Splunk 和生产率提高，但部分被定价所抵消。

  服务毛利率为 71.6%，上升了 110 个基点。我们持续关注盈利能力和财务纪律，非 GAAP 营业利润率高于我们指导范围的上限 34.7%。

  再来看看资产负债表，截至第二季度末，我们的现金、现金等价物和投资总额为 169 亿美元。经营现金流为 22 亿美元，增长 177%，根本原因是去年纳税额增加。

  从资本配置角度来看，本季度我们向股东返还了 28 亿美元，这中间还包括 16 亿美元的季度现金股息和 12 亿美元的股票回购。鉴于我们对当前和未来的业务充满信心，董事会已批准额外 150 亿美元用于股票回购，使总未偿授权金额达到约 170 亿美元。

  我们还将每季度的股息提高 0.01 美元至 0.41 美元，这是我们连续第 14 年增加股息。我们将继续以有机和无机方式投资于我们的创新渠道。

  在第二季度，我们完成了对 Deeper Insights 的收购，以扩大我们的客户体验团队的技术覆盖范围和工程人才，加速思科 CX AI 功能和服务的创新和发展。这项投资与我们的内部研发高度互补，符合我们的战略，即通过有明确的目的性的战略并购来加强我们的 AI 地位。

  总而言之，我们本季度表现优异，营收和利润均超出预期，这得益于订单量和利润的强劲增长。我们仍专注于对整个业务的创新进行战略投资，以充分的利用我们预见的未来重大增长机会，所有这些都以严格的支出管理为基础。正是这种强大的组合继续推动我们强劲的现金流产生以及我们为股东带来重大价值的能力。

  在讨论展望之前，我想先介绍一些与最近提议的美国关税相关的高层背景。在我们的指引中，我们已将对中国加征一定的关税以及对墨西哥和加拿大拟加征一定的关税所带来的额外成本考虑在内。

  这是一个动态的环境，但我们花了大量时间进行规划，充分的利用我们一流的全球供应链团队的优势，以及过去几年我们在运营中建立的灵活性和敏捷性。我们准备在关税生效时采取行动，以减轻影响。

  谈到我们的财务指引。对于第三财季，我们的指引如下：我们预计收入将在 139 亿美元至 141 亿美元之间。我们预计非 GAAP 毛利率将在 67% 至 68% 之间。非 GAAP 营业利润率预计在 33% 至 34% 之间。非 GAAP 每股盈利预计在 0.90 美元至 0.92 美元之间。

  对于 25 财年，我们的预期是，收入预计在 560 亿美元至 565 亿美元之间。非 GAAP 每股盈利预计在 3.68 美元至 3.74 美元之间。我们假设非 GAAP 有效税率约为 19%。

  谢谢 Scott。在我们开始电话会议的问答环节之前，我想提醒分析师提出一个问题和一个后续问题。Michelle，我们大家可以转到队列中的第一位分析师吗？

  感谢您回答这样的一个问题。我了解这一个问题可能很难回答，我很感谢您对关税的评论。但也许联邦政府面临的更大问题是围绕 DOGE 的所有噪音。因此，如果您能深入探讨一下您的联邦风险敞口，以及如果美国政府就业出现大规模裁员，您设想的情景，我将非常高兴。谢谢。然后我有一个简短的跟进。

  好的。感谢 Simon 的提问。你看，我们显然一直在密切关注这样的一个问题。我认为重要的是要明白，这项努力实际上是为了提高政府的效率和生产力，而这在很多情况下实际上是通过使用技术来实现的。所以我们认为这可能对我们有一些积极的影响。

  首先，重要的是要知道，联邦，美国联邦业务占我们总业务的不到 10%。另外要记住的是，我们 75% 的美国联邦业务来自国防部。而这些活动实际上大部分发生在民用业务方面。所以，当行政命令最初发布时，我们仍然有一个合理的季度。

  我想说，我们看到了一阵混乱。然后，我们看到我们一直在处理的很多大交易都回到了正轨，一切似乎都在如我们预期的那样进展顺利。展望第三季度和第四季度，我们没有预测到联邦业务的任何实质性增长或实质性下降，与上一季度相比。

  请继续提问。是的，因此，围绕一种称为共封装光学的技术的讨论越来越多，考虑到思科的成分包括光学、垂直集成、交换、路由。只是想知道您在长期战略中是如何考虑这一点的？谢谢。

  Simon，我认为，我们今天将网络缩放器推向市场的方式是向他们出售集成光学器件的系统。我们出售独立光学器件、光学系统或硅片。因此，无论市场如何发展，我们都会继续改进我们的产品，改进我们的产品组合，以满足他们的需要，满足他们采购我们产品的需求。

  太好了。谢谢，查克。首先，我想问一下您从客户那里看到的情况，他们倾向于在一个季度内支出。但随着我们进入新的一年，管理方面的决议越来越多，但方向性的决议可能越来越少，这些就是您从客户那里听到的。其次，您显然看到数据中心方面有很多优势，而且在校园方面也看到了一些优势。但您如何看待这种优势扩展到校园产品组合？谢谢。

  是的，我认为如果你看一下。谢谢，Meta。我认为如果你全面看，我们在各个地区、整个投资组合中的需求都相对较强，除了我们之前讨论的美国联邦之外，各个部门的需求也基本相同。我们看到美国以外的公共部门在欧洲和欧洲表现强劲，我认为增长了个位数。在亚洲，我们也看到了良好的表现。

  所以我们在那里看到了这一点，我们在校园里也看到了这一点。我们谈到了对校园交换的两位数需求，在企业路由方面也看到了类似的需求，对无线的需求也很好。然后是连续第四个季度，我们的 Nexus 产品组合（我们的数据中心交换，主要用于私有云基础设施和企业）的需求都实现了两位数增长。

  然后显然我们看到网络规模的表现，其中五家 或者，对不起，六家中有三家同比增长超过 100％，六家中有两家同比增长超过 50％，所以它非常平衡。

  到目前为止，我认为，尽管存在地缘政治风险，尽管美国和全球市场存在不确定性，但我认为我们的客户明白的一件事是，他们需要继续在技术上投入资金。从技术角度来看，现在发生了如此多的变化，人们对这一机会既感到兴奋，又坦率地说，人们有点担心放慢速度，让竞争对手领先太多。所以我们看到了强劲的需求。

  谢谢 Meta。我只想提醒分析师同时提出一个问题和一个后续问题。Michelle，我们可以换下一位分析师了。

  谢谢。Melius Research 的 Ben Reitzes。先生，您可以继续。

  是的。嗨，非常感谢大家。祝贺本季度取得如此佳绩。很高兴看到你们的势头如此强劲。Chuck，最近我们收到了很多关于你们刚刚推出的一款新交换机 9,300 Nexus 的问题。这个可编程交换机市场看起来前景广阔。我想知道您是否可以再多谈谈这款产品，以及为什么你们选择 AMD 作为产品合作伙伴，以及这对你们的产品（而不是 Nvidia 产品）意味着什么？

  我的后续问题是，关于总体需求的总体评论听起来比几个季度前好得多。我只是想知道——您是否仍然认为人们为人工智能做好了准备？或者我不知道我这次是否从您那里听说——在过去两个季度，人们已经为人工智能做好了准备，而且人工智能正在加速发展。这听起来似乎更加坚定，但我只是想知道更多关于这一点的细节。希望这不会持续太久，萨米，但我会把它转交给你。

  谢谢，本。不，我两者都有。首先，我要感谢我们产品部门的团队，因为他们在过去 12 个月到 18 个月内提供的创新速度是我们很长时间以来从未见过的。我们在安全领域的协作空间、硅片空间和网络规模基础设施方面看到了很多创新。

  现在，我认为您提到的这款带有 DPU 的交换机是我们将在核心网络产品组合中推动创新的一个很好的例子。因此，我无法确切说明团队为什么选择 AMD DPU，但我确信他们进行了分析并认为这是最适合我们的解决方案。

  但这是真的——它是一款突破性的产品，因为它让我们能够坦率地将安全从这些设备中取出，并将其放在它应该在的地方，也就是无处不在。安全需要部署在任何地方，这确实使我们能够将安全深深地融入网络，并以网络的速度进行。

  因此，这使我们能够做到的是 您可以以 ASIC 的速度在网络中的这些 DPU 上运行网络服务或安全服务，而不是将这些流量移动到中心位置，在中心位置您将受到单个盒子的处理能力的限制。

  因此，正如您所知，第一个用例是我们宣布的 Hypershield，尽管我们才刚刚开始构建 Hypershield 的最终功能，但我们在上一季度获得了几项重大的 Fortune 大奖。所以这将是首次部署。

  如果您考虑用例，您可以将其中一个交换机放在数据中心的区域之间，并以线速通过它运行所有流量，并通过 Hypershield 进行安全检查，以保护不同区域免受东西方威胁。所以，我们认为它有很大的潜力，这只是团队想出的第一个服务或第一个用例。

  关于你的第二个问题，我们完全相信，这种需求很大一部分是由为人工智能做准备的客户推动的。我们甚至认为，我们看到的很多电信公司的需求是——电信公司是否正在建设他们的网络，为提供人工智能即服务或人工智能驱动的服务做好准备。

  因此，虽然我没有提到这一点，但这是我们谈论的与我们在 AI 中的角色相关的支柱之一，我们确实认为，公司正在加速发展，他们只是试图为未来的需求做好准备。很明显，基因 AI 工作流将为网络提供更多容量。

  大家好。非常感谢您回答这样的一个问题。也许这个问题与上一个问题相吻合。您谈到企业在人工智能方面的投资要多一些。我只是想知道，随着他们进入新的日程表，您看到和听到了什么，特别是来自企业客户在人工智能方面的消息？这对您今天的业务有多大意义？然后作为后续问题，也许对斯科特来说。上个季度，您的毛利率约为 68.7%。我认为指南暗示要降至 67% 至 68% 之间。我想知道是什么促使您这样认为的？非常感谢。

  因此，我想说，我们在企业方面看到的与 AI 相关的是，客户仍处于非常早期的阶段，他们都意识到他们需要弄清楚他们的用例到底是什么。我们开始看到一些在特定 AI 驱动基础设施上的支出。我们认为，随着 AI 吊舱的推出，HyperFabric 即将问世，AI Defense 即将问世。我们在市场上推出了 Hypershield。我们有这个新的 DPU 交换机，它们都将成为支持这些 AI 应用程序的基础设施的一部分。

  因此，我们开始看到这种情况发生，但我认为，了解这一点也非常重要，因为企业会利用他们的私人数据、专有数据，他们会对这些数据进行一些训练，然后显然会对此进行推理。我们认为，这个机会比我们今天在训练中看到的要大一个数量级。随着这一趋势的不断加速，我们将继续创新和建设能力，使我们处于更好的位置，成为真正的受益者。但截至今天，我们感觉我们的状况相当不错。

  马修，关于你提到的毛利率问题，第三季度的毛利率预期为 67% 至 68%，顺便说一句，我认为全年毛利率将稳定在这个范围内。导致毛利率低于第二季度的原因是，我们已经将迄今为止看到的拟议关税成本考虑在内，这一点我在前面的评论中已经提到过。

  因此，中国额外征收 10%，加拿大和墨西哥征收 25%。加拿大对我们的影响微乎其微。至于钢铁和铝，我们再次量化了这些，假设日期为 3 月 1 日。我认为目前的环境非常不稳定。很难说到底会发生什么。但我想保护指南，并确保我们按照提议的 25% 来实施。我会告诉你，我们有一个供应链团队，在过去几年中，他们在我们在中国征收的关税以及我们如何解决这个问题方面建立了强大的力量。

  从第一次实施到现在，我们的缓解措施已将我们在那里的风险敞口减少了约 80%。因此，我们已经规划了几种方案和可采取的步骤，具体取决于实际生效的情况，我们将开始采取这些步骤来减轻关税的影响。但我将关税将影响的商品成本考虑在内，墨西哥、加拿大将受到 25% 的全面影响，中国将受到额外 10% 的额外影响，目前还没有缓解措施——但目前还没有内置缓解措施。

  感谢您回答我的问题。我想我可能会先跟进一下关税问题。您确实提到了您已将关税纳入成本，但我认为我们也收到了很多关于如何考虑需求的问题。所以，查克或斯科特，我的意思是，您认为企业客户对之前的关税有何反应？这对您对需求预期有何看法？您是否看到客户会提前采取行动，以避免缴纳某些关税？

  接下来我想问的是，您看到的是超大规模和 AI 发展势头。您看到订单势头强劲，但是什么呢？也许您可以给我们一些关于部署的见解，我们可以看到强劲的资本支出数字或指导，但就部署基础而言，相对于您的预期，是否有任何加速或更接近正轨？谢谢。

  是的，萨米克，关于第一个问题，我们没有看到任何证据表明客户推动了需求的增长。我认为目前的关税环境非常不稳定。这是一个非常动态的环境。虽然每个人都在关注，但我认为，在我们知道实际生效之前，我们的客户很难决定该怎么做。

  我认为，当我们考虑采取哪些措施来减轻需求的影响时，我们可以采取一些措施来抵消成本。我们显然会以价格作为杠杆，但在达到这一目标之前，我们必须考虑许多因素。目前，我还没有想到这一点。我们首先要做的是，在供应链内部进行一些必要的改变，以减轻任何关税制度的影响。因此，没有看到任何拉动需求的证据。

  是的。Samik，我认为关于网络规模需求与部署的问题，我认为——我认为底线是我与所有这些客户设定的，他们看着我说，如果你能生产更多，我们就会购买更多。所以我认为他们中的一些人对 2025 年他们想要多少台设备有初步目标，这个数字已经增长了 50%。所以我认为部署进展非常迅速，并且正在按计划进行，我们将继续响应他们的所有需求。坦率地说，随着他们的战略发展，他们所做的改变非常动态。这是一个非常动态的市场。

  你好。这个季度表现不错，但我对可能较弱的部分有疑问。如果我的计算正确，但我不确定它是否正确。所以我需要澄清。Splunk 本季度同比下降了 11%，也许我的数字完全错了。所以，如果您能澄清 Splunk 的情况，能否向我们介绍一下趋势的最新情况？第二个问题是安全性和可观察性。它应该会加速 上个季度加速了。您能谈谈本季度的趋势以及增长的利弊吗？谢谢。

  好的。我先回答第一个问题，然后，查克，如果你愿意的话，我们可以马上组队。关于——我不确定你在做什么数学题，塔尔。我认为你面前的数学题中没有看到的一件事是 Splunk 的季度末，他们的财政——顺便说一下，这应该是 1 月底，是他们上一季度的结束。因此，与每一家企业软件公司一样，第四季度当然是一年中最重要的季度。事实上，它会进行后端加载，因此第四季度的第 13 周是该季度最重要的一周。

  今年的日历显示，我们的财政季度于 2025 年 1 月结束。因此，1 月的最后一周（历史上的 Splunk 第四季度）实际上并未反映在我们的第二季度业绩中，而是将计入我们的第三季度业绩中。这可能是让您在计算上感到困惑的原因。Splunk 仍在以两位数的速度增长。它确实完全符合我们的预期，略高于我们对营收的预期，并且盈利能力远超我们预期。因此，Splunk 的表现对我们来说相当不错。

  是的。在安全方面，我想说的是，塔尔，我们一直说我们预计今年下半年会出现加速。从有机安全需求的角度来看，我们看到过去四个季度的增长，这是一个好兆头。我们推出的所有这些新创新都需要时间来提升，但我可以给你几个数据点。

  如果您只看其中两种产品，思科安全和 XDR。在这两款产品之间，我们现在已将它们部署在 1,000 多个客户中，并且每个产品实际上都支持超过 100 万企业用户。因此，我们看到了他们的成功，只是需要时间来发展。我们还推出了 Hypershield。我之前说过，我们在过去一个季度赢得了两家财富 100 强企业客户，这让我们非常兴奋。

  如果你看看我们最近举办的人工智能峰会上的人工智能防御，你会发现——我认为大约有 20 多个客户有兴趣与我们一起进行概念验证。几乎一半的财富 100 强企业都参加了那次活动。所以我对目前的状况感到很满意。随着我们继续扩大这些产品的规模，需求将越来越大。

  Evercore ISI 的 Amit Daryanani。先生，请讲。

  太好了。感谢您回答我的问题。我只想问一下今年迄今为止的 7 亿 AI 订单。这些订单主要是光学订单吗？您是否看到了其他产品订单？然后我很好奇，您是否期待看到一些非常强劲的 AI 订单。我们是否预计它会在本财年开始转化为收入？还是更确切地说是 2026 财年？谢谢。

  谢谢，Amit。我先谈第一个问题，然后 Scott，您谈谈收入问题。7 亿美元的 AI 订单是系统、硅片、光学器件和光学系统的组合。我认为如果分解一下，大约有一半是硅片和系统。而且 但是 它在继续加速。我想说团队在硅片方面做得很好。我们在那里投入了大量资源。该团队正在并行开发多个芯片，这些芯片的时间框架是错开的。他们努力工作。他们提高了产量，这是一件好事。所以我们对此感到很满意，但这是我们向客户销售的所有这些东西的组合。Scott，在收入方面呢？

  是的。阿米特，这与我们一直说的预计何时转化为收入没有什么不同。我们知道订单会在实际发货日期之前到达。我们确实预计收入将在今年下半年开始增加，这与我们从一开始就说的一致。

  谢谢。我们的下一位来电者是 Piper Sandler 的 Jim Fish。先生，请讲。

  大家好。这个季度过得不错。我来谈谈你们刚才谈到的一些事情。首先，您能否向我们介绍一下思科和 Splunk 预计共同争取的 6,500 个大客户的实际渗透率，以及除了您刚刚宣布的计划之外，你们还有什么进一步的捆绑计划？其次，最后一个问题，你们认为在数据中心中，硅片方法和系统方法之间的优胜之处是什么？希望有更多细节。谢谢大家。

  谢谢，吉姆。所以在 Splunk 方面，我想说现在还为时过早。这些仍然是一个漫长的销售周期。我们正在继续取得进展。我们正在取得胜利。我的意思是，它们显然已经存在。我们还看到了产品组合与大客户合作的好处，这些客户正在使用我们广泛的产品，我们称之为 WPA，现在包括 Splunk，旧的思科 WPA 也包括 Splunk。

  我们谈到了 Splunk 团队，他们牵头的一项交易实际上扩大了思科的影响力。所以我们开始看到这一点，而且我们会继续看到这一点。我认为，随着我们进入接下来的几个季度，你会看到团队正在实施越来越多的交叉销售激励措施，我认为这将继续加速这一进程。

  是的。我认为总体来说，还是系统。实际的原始销售额占总业务的比例仍然很小。因此，一般的消费方式就是购买系统。

  太好了。感谢大家回答我的问题。所以我会同时回答这两个问题。所以我只是想澄清一下，Chuck，你对整个业务的强劲表现的评论，因为看起来 Splunk 的企业订单可能比上一季度有所放缓，而美洲的强劲表现主要是 SP 和云。

  然后我的第二个问题是，也许从长期来看，过去几周出现了大量项目公告，其中有些是来自白盒 ODM 领域的相当重要的公告，并且也取得了一些重大胜利。

  所以，您能从竞争的角度谈谈您如何看待已经宣布的这些大型项目，以及 DeepSeek 等其他替代方案的风险吗？然后是一些 OD 市场宣布的胜利，以及您如何看待这一格局？谢谢。

  是的。好的。首先，就企业而言，我们已经经历了四个季度的持续复苏。与第一季度相比，同比增长略有放缓，但了解这一点很重要。我认为第二季度比第一季度增长了 29%。我们第二季度的订单量实际上比第一季度多 10 亿美元。所以我认为没有什么可过度担心的。

  我们看到亚洲的增长势头强劲，达到了两位数。我认为欧洲的增长也接近两位数。美国企业在第一季度刚刚达成了一系列大交易，这在一定程度上减缓了第二季度的增长速度。至于这些其他交易，我的意思是，如果你看看像 DeepSeek 这样的技术，我们认为不仅仅是 DeepSeek，而是更多这种访问的民主化，这将促进企业中 AI 应用的更快发展，这是首先。

  其次，我认为我们运行了我们的 AI 防御模型。我认为我们做了 50 次提示，团队在产品发布后的 48 小时内就完成了这项工作，我认为他们每次都证明他们可以非常轻松地越狱。所以我认为我们也必须小心。最后我想说的是，对于许多独特的交易，这些更大的交易，我认为我们将在网络规模领域取得成功。我认为如果我们被选中进入该领域，我认为我们将有一个很好的机会参与这些其他新兴机会的出现。

  你好。非常感谢您回答我的问题。我想跟进一下关于企业客户对人工智能的吸引力的问题。您能否进一步说明一下以太网在企业领域中的作用，集群类型，用例，垂直领域是什么？然后作为后续问题，我想问一下您对这些客户在数据中心空间方面的看法，特别是电力接入可能是今年推出基础设施的瓶颈。谢谢。

  谢谢，Antoine。是的，我认为我们没有从企业将要构建的大规模集群来考虑这个问题。他们肯定会构建集群来对自己的模型进行训练，或者从一家主要的 GP 提供商那里租用空间来实际进行训练，然后再将其撤回。我们谈论的基础设施其实就是为了支持它的推理方面。

  我认为，坦率地说，到目前为止，购买 Nvidia GPU 的客户已经购买了整个堆栈。因此，我们认为这将是未来的一个新兴机会。目前，企业中 GPU 下的以太网并不是真正的以太网，到目前为止，这还不是一个重大机会。现在，我们相信，通过与 Nvidia 的合作，超级结构堆栈、AI pod 和我们正在构建的东西，我们认为，当我们将堆栈集成在一起，并且他们拥有这些参考架构来构建时，我们认为，这将导致我们的网络设备与 Nvidia GPU 相结合，这就是我们未来实现这一目标的方式。坦率地说，我认为，企业中并没有像在网络规模领域那样对电源问题有太多担忧。

  是的。感谢您回答这个问题，并祝贺本季度取得的成绩。我将首先继续讨论人工智能主题，然后我会快速跟进。在人工智能方面，我认为在准备好的评论中，您提到您的 51.23 硅片将问世，我认为时间框架是 4 月。正如您所想，50% 的人工智能订单业务与交换机和Silicon One 硅片有关。您是否会说，这是一种转折点，就像您的大多数人工智能胜利都与 51.2 T 硅片有关？或者只是想了解这种货币化机会的开放程度？

  然后作为后续问题，我很好奇，比如在校园方面，能否帮助我们了解您开始看到的 WiFi 7 升级周期？或者您对此有何看法？谢谢。

  是的。我认为我们对 51.2 的评论实际上更像是对 Nexus 产品组合中的企业评论，但它是基于 Silicon One 的。因此，这些芯片将用于 8,000 年代。但这是一个 如果你回到我们之前的硅讨论，该团队正在根据客户的用例设计多种硅架构。他们需要深度缓冲区吗？他们不需要深度缓冲区吗？

  我的意思是，这真的是一个延迟应用程序吗？我的意思是，当他们为该市场开发不同的硅片时，所有这些因素都会发挥作用。所以我们会继续开发，51.2 是 然后超越，他们已经在开发后续芯片，这些芯片将继续提高这些数据中心的速度。

  在校园方面，我认为我们将继续看到校园交换基础设施，正如我之前所说的那样。WiFi 7 还处于早期阶段。我想客户正准备开始部署。我认为我们将在未来两到三个季度内进入这个阶段，届时我们将看到一个全面的过渡，既包括传统的本地接入点，也包括云管理接入点。

  谢谢。在企业网络领域，我认为几个季度前客户的交货时间已降至最低，只有几周。您 4 月份核心展望的可见性和企业甚至电信运营商的支持率是否更高，这仅仅是因为订单模式恢复正常，还是因为随着您开始推出 AI pod 和 Hybridshield 以及一些本地服务产品，这些客户的交货时间延长了一个季度以上？谢谢。

  是的，我们没有看到——Karl，这个问题背后的原因是，我们今天看到的需求是交货时间延长的结果，就像我们几年前看到的那样。事实并非如此。我们的交货时间没有延长。

  大家好。我是 Atif 的 Adrienne Colby。感谢您回答这个问题。本周早些时候，你们宣布了一些面向传统服务提供商的产品。我想知道您是否可以帮助我们为思科确定这个客户群的规模，并了解这些客户对人工智能的接受程度？思科正在帮助他们解决哪些关键问题？

  是的。总体而言，电信公司上个季度表现不错。这其实就是我们第一季度表现的延续。我们从电信公司（尤其是国际电信公司）那里听说，他们预计人工智能将推动其网络需求，他们所做的与我们听说的企业所做的一样。他们知道负载会增加。在许多情况下，由于该行业的财务状况，他们已经为这些资产付出了一段时间的努力。他们又回到谈判桌上，建设网络以应对日益增长的需求。

  我认为这种情况还会持续一段时间。电信公司就其性质以及我们拥有的电信客户规模而言，可能会有点不连贯，一个季度可能会出现一些大交易，而下一个季度则不会。因此，我预计这种情况不会持续太久。但我们现在看到的需求很好，因为他们看到了同样的情况，企业看到的趋势也完全一样。网络负载即将到来，我们需要做好准备。

  是的，我认为是这样。我认为我们正真看到的另一件事是，一些欧洲运营商正在考虑将 AI 作为一项服务提供。我们正真看到很多运营商都在计划在他们为客户管理的网络边缘部署 AI 边缘应用，等等。所以他们肯定在做准备。

  谢谢 Adrian。现在我想把发言权交给 Chuck，让他做最后发言。

  我只想感谢今天加入我们的所有人，也感谢我们的团队。我对这些结果感到非常自豪，我们的团队在创新方面和与客户互动方面都做得非常出色。我们显然生活在一个非常动态的世界。正如斯科特之前所说，随着这些潜在关税的影响变得更加清晰，我们的团队将采取适当措施，尽可能减轻影响。

  我对我们的发展势头感到很满意。再次强调，产品创新，尤其是我们核心产品组合的创新，以及它如何转化为客户价值。显然，人工智能的顺风以及迄今为止与 Splunk 相关的集成以及团队的定期执行。我对我们采取的步骤充满信心。我认为这将带来持久的性能，我们希望继续为客户提供服务，提供正确的技术、正确的价值，并成为他们值得信赖的合作伙伴。所以感谢您与我们在一起，我们期待很快与您交谈。

  思科的下一次季度电线 日星期三太平洋时间下午 1:30、东部时间下午 4:30 召开，届时将反映我们 2025 财年第三季度的业绩。今天的电话会议到此结束。如果您还有其他问题，请随时联系思科投资者关系部，很谢谢您参加今天的电话会议。

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